当前位置:主页 > 技术文章 >

技术文章

Technical articles

加快资本市场开放 有效缓解宏观调控压力

时间:2022-07-22 17:07 点击次数:
  本文摘要:目前,如何将外汇储备超常快速增长的压力降下来已沦为宏观经济调控的难题之一。以笔者之闻,唯一有效地的,对我国经济又会带给根本性冲击的措施就是通过资本账户的对外开放,将一部分资金引入世界金融体系。 当前我国整体经济发展形势较好,经济快速增长动力强大,消费快速增长喜人,通货膨胀在高效率范围之内。但是,经济过热的迹象也十分显著,这与国际收支的顺差急剧快速增长,外汇储备减少势头过慢具有十分紧密的关系。

亚博yabovip888网页版登录

目前,如何将外汇储备超常快速增长的压力降下来已沦为宏观经济调控的难题之一。以笔者之闻,唯一有效地的,对我国经济又会带给根本性冲击的措施就是通过资本账户的对外开放,将一部分资金引入世界金融体系。  当前我国整体经济发展形势较好,经济快速增长动力强大,消费快速增长喜人,通货膨胀在高效率范围之内。但是,经济过热的迹象也十分显著,这与国际收支的顺差急剧快速增长,外汇储备减少势头过慢具有十分紧密的关系。

顺差增大主要带给了三方面的有利影响:其一是使人民币贬值的压力增大;其二是引发国内流动性不足;其三是金融资产泡沫大大积存,风险大大累积。目前,如何将外汇储备超常快速增长的压力降下来已沦为宏观经济调控的难题之一。以笔者之闻,唯一有效地的,对我国经济又会带给根本性冲击的措施就是通过资本账户的对外开放,将一部分资金引入世界金融体系。

对于减缓人民币贬值速度和幅度的建议,笔者指出不能盲目实行。因为,人民币贬值对中国出口的影响早已逐步显出,国内一些出口企业早已开始了出口商品价格的调整,再加出口退税政策调整的影响,确实源自中国企业的出口可能会在下个阶段增加。如果大幅度提高人民币贬值幅度又没能转变人民币贬值预期的话,很有可能不仅无法增加顺差,而且还不会影响确实的出口,并使我们面对的低收入压力减少。

  就近期看,我们必需搞清楚几个观念上的误区:  第一,我们应当改变传统的通过资本账户管制和容许人民币权利外币来防止金融危机的思路。东亚金融危机之后,我们曾取得一个共识,即中国资本账户的管制和人民币的不能权利外币使我们防止了危机的冲击,因此,我们无法意图对外开放我国的资本市场,特别是在是对资本流入的管制。时至今日,依然不存在着这样一种被普遍拒绝接受的观点,那就是,如果资本账户对外开放以后,50%甚至100%的人民币存款在预期再次发生反败为胜时都有可能沦为冲击外汇市场的潜在市场需求。

那么,我们现有的1.2万亿美元的外汇储备就足以应付这种市场需求。按照这种观点,就意味著我们必需等我们的外汇储备多达2.5万亿甚至更加多时才能对外开放资本市场.但是,如果真为等到我们的外汇储备累积到那个程度,人民币存款难道也要翻番,而且人民币汇率的贬值有可能造成的人民币与外汇储备比例又不会发生变化。

我们必需迎合新的形势,不失时机地调整。外汇储备的急剧减少和人民币贬值的预期使得我们可以渐渐放开以资本流入管制为主要内容的资本账户管理,不至于因管理放开之后引发大量的资本流入。  第二,东亚金融危机10年之后,整个东亚的经济与金融形势再次发生了极大的变化。东亚和我们中国所面对的主要风险早已变为了资金流向过多、流动性不足、资产泡沫扩展、潜在的银行坏账在累积所包含的复合性风险。

亚博yabovip888网页版登录

如果未来再次发生金融危机,引起的导火索和不受冲击的主要对象将不是货币的汇率,而主要是金融机构,特别是在是银行的资金链在泡沫幻灭后再次发生脱落。今天,绝大多数的银行都仍然是原本意义上的国有银行,它们是有国外银行入股的上市公司,中央银行的救出将面对所有制和市场意义上的障碍,而且,如果再次发生资金周转不灵的情况,必定不会波及股市,从而激化整个金融业的冲击,经济不景气将难以避免。

因此,防止金融风险的最有效地措施早已仍然是资本账户的严格管理,而是金融机构的经营风险掌控和提高它们的经营活力和效率。  第三,在经济全球化和金融市场一体化大大发展的大背景下,单个国家的金融管制措施面对着成本大大减少,效率大大递增的风险。

事实早已证明,大量的境外投机资本于是以通过非资本账户转入我国,假出口、高报出口价格等现象在各地不存在。我国证券市场上外国机构的境内子公司或代理人可以合法地参予证券的交易;而境内企图出逃的资本也完全不不存在确实的障碍。  为此,笔者建议国家有关部门采行以下措施,减缓我国资本市场的对外开放步伐,因应当前的宏观调控措施,使国内的金融风险获得消弭:  一、 让外国大型企业到国内证券交易所上市,这不仅不利于提高国内证券市场的国际地位,而且还可以有效地提高上市公司的整体质量,为国内证券市场的将来发展奠下基础。

同时,也可以减轻国内外汇资金过多的压力。  二、不断扩大海外主体到国内资本市场发售美元及人民币债券的渠道,减少发行额。这不仅可以提升我国金融市场的国际化程度,而且可以有效地提高我国资本市场的结构,减少结构风险。

  三、必要对外开放国内居民的海外证券投资,让一部分居民的财富以外国资产的形式保留,对整个国家而言,这可以超过财富和金融资产人组的目的。因此,可以考虑到在浦东再行全面推行合资或外国证券公司专门从事海外证券投资中介业务。  四、为防治资本市场对外开放后资金很快流入的风险,可以实施单个投资主体购汇的额度掌控,而且可以拒绝购汇人民币资金必需早已在银行遗一年以上等。

这些控制措施可以根据国际收支状况及国家外汇储备变动的必须展开调节,从而减少羊群效应的冲击,防止危机的再次发生。


本文关键词:加快,资本,市场,开放,有效,缓解,宏观调控,亚博yabovip888网页版登录

本文来源:亚博yabovip888网页版登录-www.cyspost.com

Copyright © 2006-2022 www.cyspost.com. 亚博yabovip888网页版登录科技 版权所有 备案号:ICP备28306947号-8

在线客服 联系方式 二维码

服务热线

035-21547444

扫一扫,关注我们